Equity Research | Bottom-Up Executive Summary Detail PANDANGAN INTI BUKTI HARGA REFERENSI FOKUS 12 BULAN BEARISH — conviction rendah hingga moderat NAV indikatif Rp5.477; diskon 13% (rentang 8–18%). Laba dan kas melemah pada aset yang menyumbang sebagian besar nilai. Rp4.750 (13 Okt 2026) Apakah laba dan kas UNTR berhenti turun, dan apakah izin Martabe telah … Read more
EXECUTIVE SUMMARY STANCE SCENARIO VALUES (ALL ASSUME ROE RECOVERY) REFERENCE PRICE* 12M FOCUS BULLISH — moderate-to-low conviction Slower Rp4,231 | Central Rp5,451 | Strong Rp7,279 Rp3,430 Does earning power stop eroding? *9 October 2026 close, read from a TradingView IDX:BBNI daily chart (Tier 2); not an exchange feed. Scenario values are model outputs, not probability-weighted; … Read more
Equity Research | Bottom-Up | Sobirin Research — Indonesian Edition EXECUTIVE SUMMARY 1. Investment Question Data center menjadi salah satu tema infrastruktur paling padat modal di Indonesia. Bagi pengembang kawasan industri, peluangnya bukan memiliki data center, melainkan menyediakan lahan langka dan ekosistem industri tempat fasilitas tersebut dibangun. That distinction matters. Permintaan data center yang menarik … Read more
Equity Research | Bottom-Up | Sobirin Research — Indonesian Edition EXECUTIVE SUMMARY The Question Harga acuan batu bara termal Indonesia pada 21 September 2026 berada di sekitar US$75,59/ton, sekitar 30% di atas rata-rata 12 bulan US$58,11/ton. Ini menunjukkan rezim harga yang lebih konstruktif, tetapi kenaikan harga komoditas tidak otomatis menciptakan return ekuitas yang menarik. Pertanyaan … Read more
Equity Research | Bottom-Up | Sobirin Research — Indonesian Edition Executive Summary 1. PERTANYAAN UTAMA Tesis investasi pada saham jasa migas Indonesia sering bergantung pada satu hal: apakah belanja modal sektor hulu (Upstream capex) kembali meningkat. Materi investor ELSA sendiri menempatkan Integrated Oil & Gas Services sebagai bagian pertama profil perusahaan. Akibatnya, pasar cenderung memandang … Read more
Equity Research | Bottom-Up | Sobirin Research — Indonesian Edition EXECUTIVE SUMMARY 1. PERTANYAAN UTAMA: SEBERAPA TAHAN LAMA ROE BBCA? BBCA terus memperbaiki economics bisnisnya. Tetapi tidak semua pendorong perbaikan itu memiliki daya tahan yang sama. Jadi, pertanyaan investasinya bukan apakah BBCA bank yang bagus—jelas iya. Pertanyaannya: berapa bagian dari ROE hari ini yang layak … Read more
Equity Research | Bottom-Up | Sobirin Research — Indonesian Edition Executive Summary 1. The Question Behind the Drawdown Ada banyak alasan yang dapat menjelaskan tekanan pada harga saham BBRI: MSCI uncertainty, foreign selling, elevated sovereign yields, hingga kondisi macro yang kurang bersahabat. Semua faktor tersebut relevan. Tetapi bagi investor, ada satu distinction yang lebih penting: … Read more
Recovery Is Becoming Easier to See. The Market Is Still Waiting In April 2026, we published our Investment Thesis 2025 with one central question: Is the market still pricing PZZA based on its past business rather than its improving operating economics? Two months later, the core investment question has not materially changed. What has changed … Read more
One observation that prompted a deeper investigation into PZZA Restaurant businesses typically grow through scale. In most restaurant chains, the equation is straightforward: more outlets, more sales. A larger network expands customer reach, strengthens brand presence, and allows fixed operating costs to be spread across more locations. In theory, adding outlets should create a larger … Read more